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【轉載】水泥行業(yè)最艱難時刻已經(jīng)過去，探底回升即將開啟！
發(fā)布時間：2020-03-27 02:21:57
新冠疫情發(fā)生后，根據(jù)防控要求，多數(shù)水泥企業(yè)延長了春節(jié)假期的停產(chǎn)狀況，然后根據(jù)當?shù)匾咔楹托枨笄闆r逐步復工。由于工廠（生產(chǎn)）復產(chǎn)較容易（工廠自動化程度較高、且工人基本都是本地化為主，受人員流動限制的影響較小），而工地（需求）復工所需時間更長（工地的工人主要是外來人口，受人員流動限制影響較大），我們判斷疫情對行業(yè)的影響主要還是在需求端，可以分為三個階段：
一是完全停滯階段，主要為春節(jié)后到2月底：市場處于“有價無市”狀態(tài)（水泥價格下跌幅度?。?。受疫情影響，今年“有價無市”的時間較往年拉長（往年基本出現(xiàn)在春節(jié)前后15天），企業(yè)庫存也較往年高；
二是逐步恢復階段，主要為3月初到4月上旬：隨著疫情逐步控制，各地開始復工復產(chǎn)，需求逐步恢復，此時企業(yè)的出貨率明顯提升，同時市場也將處于跌價狀態(tài)，換句話說，出貨加速與價格普跌也正是需求啟動的信號；
三是需求恢復正常并逐步回補階段：疫情得到較為完全控制后（目前來看預計在4月中下旬后），市場需求和生產(chǎn)都實現(xiàn)正常化；行業(yè)將回補前期缺失的需求，政策松緊程度決定回補的程度和速度，隨著積壓庫存消化完和需求回補，價格將具備上漲基礎。
目前我們認為處于第二階段。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，自3月初以來，水泥出貨率持續(xù)較快上升，截至到上周末（2020年3月20日）回升到59.45%（環(huán)比上周上漲20.14pct），雖然目前比去年同期仍然要低（去年同期為81.46%），但是按照3月每周的回升速度，再有兩周時間基本能恢復到上半年旺季水平，也就是到4月上旬出貨率預計能恢復到旺季正常水平。從庫容比數(shù)據(jù)來看，截至上周末（2020年3月20日）全國水泥庫容比72.63%，雖然同比去年仍高出14.13pct，但春節(jié)后庫存首次環(huán)比下跌（環(huán)比上周降0.75pct），基本處于見頂?shù)碾A段。從價格數(shù)據(jù)來看，截至上周末（2020年3月20日）全國水泥均價436元/噸，環(huán)比上周下跌7.5元/噸，自春節(jié)后（2月7日）連續(xù)第六周下跌，但同比來看，全國水泥均價仍比去年同期高出14.83元/噸。全國熟料均價352元/噸，環(huán)比上周小幅上漲0.5元/噸，同比去年低35.12元/噸，主要系3月12日華東水泥企業(yè)在本周主動下調熟料價格以抵御進口熟料對市場的沖擊，保障企業(yè)盡快實現(xiàn)復產(chǎn)。
從近期的高頻數(shù)據(jù)來看，3月份以來水泥行業(yè)呈現(xiàn)出價格普跌與出貨加速的特征，符合我們對于疫情后第二個階段的判斷。隨著國內疫情得到基本控制（同時海外回落沒有大的影響），從目前水泥出貨率數(shù)據(jù)（恢復速度）和庫容比數(shù)據(jù)（首次開始環(huán)比下降）來看，水泥行業(yè)最艱難的階段已經(jīng)過去。從全國水泥均價來看，預計4月上旬能見底。
來源：數(shù)字水泥網(wǎng)
