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【轉載】2024年中國水泥經(jīng)濟運行及2025年展望
發(fā)布時間：2025-01-22 02:50:46
綜述：?2024年，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，與12個高風險債務省市緩建或停建基礎設施項目相疊加，導致全年水泥需求總量出現(xiàn)接近兩位數(shù)的快速下滑。這一變化加劇了行業(yè)供需矛盾，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，低價惡性競爭頻發(fā)，水泥價格跌至成本線附近，行業(yè)利潤大幅下降。然而，行業(yè)亦展現(xiàn)出一定的韌性，下半年，特別是四季度，全國范圍內(nèi)開始探索“反內(nèi)卷”路徑，盈利改善成為企業(yè)策略核心，降價搶量現(xiàn)象減少，“價格戰(zhàn)”態(tài)勢得以緩解，同時疊加煤炭等主要原材料價格同比下降，行業(yè)逐步從虧損轉向盈利。
展望2025年，水泥行業(yè)將面臨一個依舊復雜的市場環(huán)境。由于多方面因素的影響，水泥市場需求不足的問題仍然突出。隨著行業(yè)自律的加強、錯峰生產(chǎn)的實施以及產(chǎn)能治理政策的逐步發(fā)揮作用，這些積極因素將共同帶動水泥行業(yè)效益的回升。預計2025年水泥價格將繼續(xù)呈現(xiàn)前低后高、波動中樞上移的走勢。通過政府的政策引導和企業(yè)的自身努力，水泥行業(yè)有望在2025年實現(xiàn)效益的穩(wěn)步增長?。
一、需求端：水泥需求持續(xù)萎縮
2024年水泥市場需求延續(xù)近兩年總體走勢，繼續(xù)受下游地產(chǎn)投資縮減和基建工程項目放緩影響，全國及各主要消費區(qū)域水泥需求均大幅下滑，產(chǎn)能利用率顯著降低。
我國房地產(chǎn)市場整體仍呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。新房銷售和新開工面積同比下降明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資100280億元，同比下降10.6%；新建商品房銷售面積97385萬平方米，比上年下降12.9%；全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金107661億元，比上年下降17.0%；房屋新開工面積73893萬平方米，下降23.0%。
基礎設施投資增速持續(xù)放緩，基建端雖然整體正增長，但對水泥需求的支撐作用不強，尤其是交通固定資產(chǎn)投資顯著下降。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年全國基礎設施投資（不含電力）同比增長4.4%，增速比去年下降1.5個百分點。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1-11月份公路交通投資2.36萬億，同比下降10.8%。基建端實際水泥需求出現(xiàn)下降?。
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年全國規(guī)模以上企業(yè)的累計水泥產(chǎn)量18.25億噸，同比下降9.5%（按可比口徑）。水泥產(chǎn)量創(chuàng)下十五年的最低值。
水泥需求持續(xù)萎縮的主因：一是房地產(chǎn)投資持續(xù)大幅下降，新開工項目嚴重不足，地產(chǎn)端水泥需求繼續(xù)大幅下降；二是基礎設施建設資金不足，公路等工程項目施工進度放緩，基建端水泥需求出現(xiàn)下降。
從區(qū)域角度來看，全國六大區(qū)域的水泥產(chǎn)量均較去年同期有較大的下滑。其中，東北、華東地區(qū)的下滑幅度均超過了兩位數(shù)，分別達到13.7%和11.5%；華北地區(qū)的下滑幅度最小，但也達到了近5.6%的較大降幅。
分省份來看，全國31個省份中僅有西藏、黑龍江和河北實現(xiàn)了同比正增長，分別增長了3.8%、3.2%和0.07%。其余省份均同比下降，其中北京、遼寧、上海、江西、重慶的降幅均超過了15%以上。而河北、湖北、廣西、陜西、新疆、海南、四川、云南的降幅則低于全國平均水平。
二、供給端：旺季錯峰力度持續(xù)加大，收效顯著
數(shù)字水泥網(wǎng)初步統(tǒng)計，截止到2024年底，全國新型干法水泥熟料線1543條（含小型特種水泥窯），年熟料設計產(chǎn)能18.1億噸（按年310天計算）。2024年熟料實際產(chǎn)能利用率預計53%，比2023年下降6個百分點。
年初以來，盡管行業(yè)企業(yè)對需求整體疲軟有所預見，主動加大了錯峰停窯限產(chǎn)力度，但由于水泥需求支撐顯著不足，供給限產(chǎn)調(diào)控措施未能有效適應市場波動，行業(yè)庫存雖較去年略有減少，但仍維持高位，難以維系市場供需平衡，致使企業(yè)運營壓力沉重。直到9月底旺季來臨，以長江流域為代表的主要產(chǎn)消區(qū)域開始大幅停窯減產(chǎn)，收到明顯效果。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，10-12月全國平均水泥庫容比為65%，較上年同期下降6個百分點。
分季度來看：一季度，市場供需關系持續(xù)緊張，企業(yè)心態(tài)動蕩，水泥價格滑落至低點，整個行業(yè)深陷虧損泥潭；二季度，在各地領軍企業(yè)的帶動下，行業(yè)內(nèi)部積極推行自律，并強化了錯峰生產(chǎn)的執(zhí)行，然而旺季并未如預期般繁榮，錯峰生產(chǎn)的時間安排與實際需求下降的情況不相符，水泥庫存水平多數(shù)時間依舊居高不下；三季度，行業(yè)遭遇淡季，水泥需求進一步萎縮，盡管錯峰生產(chǎn)力度有所加強，但仍不足以逆轉整體供需失衡的局面，部分地區(qū)水泥價格因此出現(xiàn)了頻繁調(diào)整；四季度在長江流域、西南、山東及河南等多地區(qū)均加大了旺季錯峰停窯的執(zhí)行力度，促使得庫存呈現(xiàn)明顯下降趨勢，促使價格回升。
三、水泥價格：上半年低迷徘徊、下半年逐步回升
全年水泥市場價格行情總體呈現(xiàn)“上半年低迷徘徊、下半年逐步回升、波動較為頻繁”的復雜走勢特征。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國水泥市場平均價格為384元/噸，同比回落2.6%。
從分季度情況看，水泥價格走勢呈現(xiàn)逐季攀升的態(tài)勢。其中，一季度價格為全年的最低點，市場平均價格為363元/噸，同比大幅回落65元/噸；二季度價格環(huán)比略有小幅提升，均價為370元/噸，同比跌幅收窄至43元/噸；三季度價格進一步拉升，達到385元/噸，環(huán)比上漲15元/噸，同比高出22元/噸；四季度價格攀升至418元/噸，達到全年的最高點，實現(xiàn)逆市翻盤，較去年同期大幅上漲45元/噸。
影響水泥價格走勢的主要因素有以下三點：?一是國內(nèi)水泥市場需求的大幅下滑?。具體表現(xiàn)為需求同比繼續(xù)下降10%，房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)深度調(diào)整，同時受資金短缺影響，在建重點工程項目和房建項目的恢復不及預期。特別是在下半年，地方化解債務壓力導致市政項目數(shù)量大幅減少，進一步擴大了水泥需求的同比跌幅。??二是水泥市場供給端的收縮變化與調(diào)整?。由于市場供需關系持續(xù)惡化，一季度多數(shù)地區(qū)的水泥市場都陷入了充分競爭的狀態(tài)。然而，到了二季度，在各地主導企業(yè)的積極引領下，通過不斷加大錯峰生產(chǎn)力度，供給端得到了有效的管控，從而影響了水泥的價格走勢。??三是企業(yè)市場策略的調(diào)整?。面對激烈的市場競爭，企業(yè)逐漸從充分競爭轉向加深合作，盈利改善訴求成為各企業(yè)策略的主導。因此，降價搶量、“價格戰(zhàn)”的行為明顯減少，這種策略調(diào)整也對水泥價格產(chǎn)生了積極影響。
分區(qū)域情況看，2024年水泥價格的表現(xiàn)中，東北地區(qū)成為“閃耀之星”。全年平均價格攀升至456元/噸，較去年同期上漲74元/噸，漲幅高達20%，較其他地區(qū)更是高出50-100元/噸，也是全國范圍內(nèi)唯一同比價格上漲的地區(qū)?；仡櫀|北地區(qū)水泥價格全年走勢，一季度延續(xù)前兩年的低迷行情，水泥出廠價徘徊在200元/噸左右，區(qū)域內(nèi)大部分企業(yè)面臨巨額虧損的困境，部分企業(yè)的資金鏈瀕臨斷裂、入不敷出，經(jīng)營舉步維艱。二季度為了扭轉這一頹勢，各企業(yè)之間達成共識，通過加強行業(yè)自律，開展更加嚴格的錯峰生產(chǎn)措施，主動減少供給，市場供需關系得到顯著改善，支撐水泥價格持續(xù)大幅上漲，并使得價格在高位一直保持到四季度末。在全國水泥市場行情普遍低迷的背景下，東北地區(qū)的逆勢上漲頓時脫穎而出，引起了廣泛關注。其他地區(qū)企業(yè)也紛紛開始效仿，以期改善自身的市場狀況。
在東北市場反彈浪潮的推動下，西北和華北地區(qū)的水泥行業(yè)亦不甘落后，自二季度起積極開始主動推漲。然而，兩大區(qū)域的表現(xiàn)卻各不相同。西北地區(qū)水泥價格緊隨東北之后呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，全年平均價格為394元/噸，同比僅小幅下滑1.9%，穩(wěn)居全國第二高位水平，這主要得益于新疆、甘肅和青海地區(qū)價格在中高位保持良好。
相比之下，華北地區(qū)價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，僅在6月份，價格出現(xiàn)20-30元/噸溫和上漲，而后的下半年時間，價格基本維持平穩(wěn)；盡管企業(yè)多次嘗試推高價格，但更多時候只是為了以漲促穩(wěn)。
西南地區(qū)水泥價格在2024年成為全國價格洼地，平均成交價格為355元/噸，處于全國最低水平，主要是受到重慶市場的拖累，當?shù)貎r格競爭異常激烈，一度跌到180-190元/噸，導致企業(yè)普遍處于虧損局面，好在四季度企業(yè)加強行業(yè)自律，推動錯峰生產(chǎn)措施，價格出現(xiàn)了強勢反彈，企業(yè)經(jīng)營壓力才有所緩解。
2024年中南地區(qū)水泥平均價格為369元/噸，在全國各大區(qū)域中，同比跌幅最大，較2023年下跌34元/噸，跌幅達到8.4%；其次是華東地區(qū)，全年平均成交價為377元/噸，同比回落22元/噸，下滑了5.5%。中南和華東兩地在上半年水泥價格持續(xù)處于盈利平衡點或成本線以下，盡管期間行業(yè)內(nèi)企業(yè)試圖通過行業(yè)自律推漲價格，但均未能成行。究其原因：一方面，部分企業(yè)出于擴大市場份額的考量，未能嚴格執(zhí)行價格上漲策略，導致價格提振效果不彰。另一方面，錯峰生產(chǎn)的執(zhí)行時間與需求下滑的實際情況存在不匹配問題，市場競爭依舊激烈，使得上半年水泥價格持續(xù)處于較低水平。下半年，情況有所好轉。長三角和珠三角地區(qū)的企業(yè)，包括行業(yè)領頭羊，紛紛調(diào)整經(jīng)營策略，加強并有效實施了錯峰生產(chǎn)措施，這極大地促進了水泥價格的顯著上漲，行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)濟效益也隨之顯著提升。
分省情況看來，31個省市中，2024年價格同比出現(xiàn)上漲的有6個，主要是河北、黑龍江、吉林、遼寧、云南和新疆地區(qū)。其中，同比漲幅最高的是遼寧省，達到36%；吉林、黑龍江和新疆同比上漲均在10%左右；河北和云南同比小幅上漲1.68%和4%。2024年分省當中，水泥價格同比跌幅超過兩位數(shù)的有四個地區(qū)，其中山西跌幅最大，同比下滑18%，福建、海南和貴州同比下滑均在10%左右。同比跌幅5%-10%的省份有10個省份。
綜上所述，2024年全國水泥市場價格走勢呈現(xiàn)前低后高、中低位震蕩調(diào)整，全年有低谷亦有天花板，不同區(qū)域、不同時點表現(xiàn)迥異。
四、效益情況：行業(yè)利潤大幅下降
2024年初以來，受房地產(chǎn)市場下行，為防范地方債務風險，重點省市基礎設施項目建設放緩等多重不利因素影響，水泥市場需求下滑嚴重，供需矛盾加劇，市場信心缺失，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，各地紛紛通過低價惡性競爭搶占市場份額，導致水泥價格持續(xù)下降至成本線附近徘徊，行業(yè)效益大幅下降，行業(yè)上半年首先虧損。下半年在全國各地開始尋求“反內(nèi)卷”的突圍之路，盈利改善訴求成為各企業(yè)策略的主導。降價搶量、“價格戰(zhàn)”的行為明顯減少，行業(yè)效益回升明顯。預計2024年水泥行業(yè)利潤250億元左右。同比下降20%左右，降幅大幅收窄。
五、水泥進出口：水泥出口回升
2024年，中國水泥出口持續(xù)回升，1-11月水泥出口總量為457萬噸，同比增長39%，熟料出口34萬噸，同比增長60%。離岸價格同比大幅下降。
中國水泥進口大幅下降，1-11月水泥進口5.67萬噸，同比下降93%；進口熟料11萬噸，同比下降11.27%。值得關注的是進口熟料11月環(huán)比10月份激增，對我國沿海地區(qū)價格形成了較大的沖擊。
六、2025年水泥行業(yè)展望
1、從需求層面看，2025年水泥需求仍將下行。政治局會議提出“穩(wěn)住樓市”，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，為2025年樓市定調(diào)，釋放了更加堅定的穩(wěn)樓市基調(diào)，但房地產(chǎn)市場恢復仍面臨諸多挑戰(zhàn)，整體或仍處于筑底階段，從先行指標看，2024年1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金9.66萬億元，同比下降18.0%；房屋新開工面積6.73億平方米，同比下降23%。預計2025年全國房地產(chǎn)市場將呈現(xiàn)“銷售規(guī)?；謴腿悦媾R挑戰(zhàn)，新開工面積、開發(fā)投資或繼續(xù)回落”的特點，這或?qū)⑼侠?025年地產(chǎn)建筑領域水泥需求。
2025年將實施適度寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策，為基建投資提供穩(wěn)定的資金支持，基建支持力度加強，將利好基建對水泥需求的修復。
雖然預計2025年全年水泥需求比2024年將有下降，但加強超常規(guī)逆周期政策調(diào)節(jié)政策下，需求快速下滑的趨勢有所減緩，預計降幅收窄在5%左右。
2、從供給層面看，各地加強產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控，將持續(xù)發(fā)揮有效作用。在需求不足的背景下，行業(yè)產(chǎn)能過剩問題越來越突出，產(chǎn)能利用率進一步走低。但通過產(chǎn)能置換新政，將加快行業(yè)低效產(chǎn)能切實有效地加速出清，疊加常態(tài)化錯峰生產(chǎn)對產(chǎn)量的調(diào)控，水泥行業(yè)效益下滑態(tài)勢得到有效遏制，水泥行業(yè)化解過剩產(chǎn)能將取得積極成效。
3、從價格和效益角度看，2025年，水泥行業(yè)將面臨一個依舊復雜的市場環(huán)境。由于多方面因素的影響，水泥市場需求不足的問題仍然突出。為了應對這一挑戰(zhàn)，各地將根據(jù)實際情況，因地制宜地施策，積極開展錯峰生產(chǎn)。通過合理安排生產(chǎn)時間，減少市場供應壓力，從而有效緩解水泥企業(yè)的虧損現(xiàn)象。與此同時，產(chǎn)能治理政策也將越加嚴格。政府將加大對水泥行業(yè)的監(jiān)管力度，推動行業(yè)去產(chǎn)能、調(diào)結構，以改善市場供需關系。通過政府的政策引導和企業(yè)的自身努力，預計2025年水泥價格將繼續(xù)呈現(xiàn)前低后高、波動中樞上移的走勢。水泥行業(yè)有望在2025年實現(xiàn)效益的穩(wěn)步增長?。
